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宏益Q4恐旺季不旺,明年Q1旺季營運看回升

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宏益(1452)第三季营收创历史新高,不过受高价原料压缩获利,eps仅为同期第三高。且近期受到上游原料pta跌势凶猛,影响加工丝价格跟跌,客户买盘缩手,法人预期,11、12月营收仍偏弱,预期第四季营运恐旺季不旺。而展望后市,公司认为,目前客户端库存水位极低,一旦pta止跌,下游买盘可望快速放量,且明年第一季为加工丝传统营运最旺季,认为营运有机会看到回升。此外,公司主攻"环保複合纱"新品,已开始量产,目前佔总出货量约5%,认为明年有机会提升至10~15%。
 
宏益为老牌的聚酯加工丝大厂,近年来公司退出大宗规格的聚酯加工丝,转型做高附加价值产品,如细丹尼、高根数化、客製化等的利基型複合纱产品,并以针织产品为主。公司工厂位于莺歌,拥有34台假捻机,加工丝月产能约2300-2400吨,其中能做高毛利的複合纱加工丝机台为27台。
 
宏益第三季营运,受上游原料pta价格上扬,带动加工丝价格跟涨,且新品-环保複合纱开始出货,8月营收上衝单月历史新高,第三季营收达6.06亿元,亦创单季历史新高,不过受高价原料压缩获利,影响毛利率、营益率优于前季但逊于去年同期,第三季营业利益为5500万元,优于前季及去年同期,业外投资挹注下,税前淨利8800万元,税后淨利7600万元,eps 0.57元,为历史同期第三高。
 
近期上游原料pta价格波动剧烈,9、10月价格一路下滑,急跌逾35%,影响客户拉货缩手,9月营收降至1.65亿元、月减31%,10月营收表现持平前月,公司表示,往年11、12月应该逐步进入营运旺季,但今年看起来买气仍弱,影响营运动能。法人预期,11、12月营收估续弱,第四季营运恐旺季不旺。
 
而pta本周大陆报价续下滑23元人民币,公司表示,目前客户端库存皆压在非常低的水位,认为一旦pta价格有止跌迹象,下游买盘可望快速放量,且明年第一季为加工丝传统营运最旺季,认为营运有机会看到回升。
 
不过,对整体加工丝产业未来市况,宏益总经理罗昭甲认为,仍面临两大挑战,其一,品牌商为求降低成本,近年积极要求成衣代工厂、布厂移转生产基地至越南,以降低关税成本,影响加工丝产业近年随客户需求亦往越南移转,宏益表示,台湾加工丝生产量在未来几年将逐年下滑已成趋势,幸而宏益专精于複合加工丝,技术层次较高,越南目前无相应的上游酯粒原料可供应,且越南的加工丝厂技术仍未到位,因此宏益尚保持竞争优势。
 
其二,则是品牌商为降低成本,针对机能布料,转用后加工处理来附加吸湿排汗、除臭、防水等功效,虽然后加工处理之效果较源头即採用机能纱差很多,但成本降低的诉求下,近年渐成趋势,也影响公司複合加工丝出货,因此,宏益积极开发新品,针对品牌商"环保"诉求,推出"环保複合纱"。
 
宏益表示,目前环保複合纱在品牌端需求强劲,但受限于环保聚酯粒供给有限,因此,宏益目前在原料端与全球产量第二大的环保pet生产商-远东新(1402)合作,以确保供货稳定,目前单月产能已达100吨,约佔每月出货量约5%,由于环保複合纱量少,价格可较传统複合纱高出3~5%,公司预期,至明年月产能可提升至200~300吨,出货量佔比约达10~15%,后续随远东新产能提升放量,认为将是明年主要营运动能之一。